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火电板块形势喜亾7z7z

发布时间:2019-07-12 19:47:15

火电板块形势喜亾

三季度,宏观经济稳中有升带动全社会用电量稳步增长。受多种因素影响,火电发电量明显回暖,盈利状况继续改善

三季度,宏观经济呈现稳中有升的发展势态,GDP增速提升至7.8%,带动用电需求快速攀升,同比增长10.9%。这也是全社会用电量自2012年首次增速出现两位数增长。

用电量的增长体现了经济复苏的力度。同时,我们也要注意到;另外,去年用电基数较低,加上今年高耗能等行业补库存等影响,多因素共同造成用电增速的大幅提升。

今年夏季火电板块喜获丰收。一方面,下游需求旺盛,用电量增长良好,同时水电发电量受来水影响,火电发电量明显回暖,三季度火电利用小时数1291小时,同比增加77小时,增幅6.3%;另一方面,煤炭价格持续下跌,截至9月底,秦皇岛5500大卡动力煤价降至约520元/吨,较7月初下降65元/吨,与去年同期相比降幅达18.8%。在电量和煤价的双重利好下,火电企业毛利率明显提升,盈利实现大幅增长,从已发布业绩快报的火电上市公司来看,业绩同比增速多在100%以上。

近期,发改委下发《关于调整发电企业上电价有关事项的通知》,对电价进行结构调整,调价范围涉及全国多个省份,主要是降低燃煤发电企业上标杆电价,全国平均下降1.27分/千瓦时,增加了脱硝、除尘等环保电价0.2分/千瓦时,提高燃气发电上电价,可再生能源附加标准提高至1.5分/千瓦时,自2013年9月25日起执行。我们测算,标杆电价下调对2014年盈利影响约510亿元,同时环保电价对盈利有所回补,假设有50%的燃煤电厂环保达标,预计可以收到除尘电价补贴41亿元,增加脱硝电价补贴约124亿元,综合来看,本次调价对行业影响有限。另外,当前较低的煤价对盈利形成进一步利好,如果年底前,全国电煤平均价格下跌21元/吨,即可完全弥补本次电价调整的影响。

入冬之后,电力绝对需求提升,用电增速也有望处于较高水平,较低的电煤价格将为盈利提供坚实的保障,我们看好电力行业全年的经营业绩,火电板块仍有较好的投资价值。

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